迈普医学方面称，通过本次交易，上市公司能够拓展产品品类、拓宽销售区域，并强化上市公司生物合成材料技术与神经内外科

　　针对此次关联交易相关疑问，6月24日，迈普医学方面对记者表示：“具体内容请以公司披露信息为准。”

　　易介医疗主营业务为神经介入的研发、生产和销售，主要产品分为通路类产品和治疗类产品。产品销售模式均为经销，即通过各地经销商销往各终端医院。

　　易介医疗共有15款取得相关注册证，11款实现规模化销售。产品主要为二类和三类医疗器械，包括远端通路导管、神经血管导丝、颅内球囊扩张导管等。

　　2025年前11个月，易介医疗通路类产品的营收金额为2904.18万元，占比为73.08%；治疗类产品的营收金额为971.21万元，占比为24.44%。其他产品营收占比为2.48%。同期，通路类产品和治疗类产品的毛利率分别为63.82%、81.25%。

　　作为收购方，近几年，迈普医学业绩稳健。2023—2025年，迈普医学营收分别为2.31亿元、2.78亿元、3.69亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为0.41亿元、0.79亿元、1.13亿元。

　　不过，受集采项目第一季度尚未落地以及春节假期等多方面因素综合影响，2026年第一季度，迈普医学归属于上市公司股东的净利润同比减少14.27%。

　　本次交易构成关联交易。袁玉宇为迈普医学实控人。同时，他控制的泽新医疗直接持有易介医疗58.6366%股权，控制的易创享持有易介医疗14.6592%股权，合计控制73.2958%股权，系易介医疗的实际控制人。

　　本次募集配套资金拟用于补充标的公司流动资金、药物球囊扩张导管研发项目、支付现金对价、支付本次交易中介机构费用和交易税费等，合计拟使用募集资金1.34亿元。

　　记者对比迈普医学2025年6月披露的收购预案与2026年6月披露的交易报告书（上会稿）发现，易介医疗2023年和2024年财务数据有一定出入。

　　2025年6月披露的预案显示，2023年、2024年，易介医疗营业收入分别为1194.19万元、2441.36万元，净利润分别为-2951.42万元、-2615.8万元。截至2023年年底和2024年年底，所有者权益分别为4973.14万元、6007.46万元。

　　迈普医学方面称，主要因易介医疗产品仍处于快速增长的导入期，同时神经介入领域研发投入较高。随着产品实现规模化生产与销售，产品毛利率有所提升，从2024年的55%提升至2025年1—11月的65.51%。其中，2025年1—11月，通路类产品毛利率达63.82%，治疗类产品达81.25%，为盈利奠定基础。不考虑股份支付的影响，易介医疗有望在2026年实现盈亏平衡，2027年后进入盈利周期。因此，持续亏损或亏损继续扩大的风险较低。

　　针对此次关联交易，交易对手方（泽新医疗和易创享）作出业绩承诺，易介医疗2026年、2027年、2028年及2029年实现净利润分别不低于-316万元、1487万元、3336万元和5201万元。

　　随着集采提质扩面，易介医疗业务也不可避免地受到影响。2023年、2024年和2025年前11个月，易介医疗集采业务收入占比均低于30%，非集采业务占比分别为70.4%、77.87%和70.19%。

　　迈普医学方面称，非集采产品通过自主招标渠道实现销售，虽然增长节奏不及集采的爆发式放量，但凭借对标美敦力、Perfuze等国际一线品牌的技术竞争力，在内外径、支撑性、柔顺性等关键指标上具备竞争优势，适配国人血管结构，非集采区域收入保持持续增长，已成为易介医疗稳定的业绩基本盘。

　　易介医疗共有10名股东，其中8名为外部财务类投资者。这8名外部投资者中部分也与上市公司有一定关联，其投资工商变更时间主要在2022年6月至2025年5月之间，投资时间较短。

　　值得注意的是，这些外部投资者的投资规模与此次交易的退出价格（包括发行股份支付的价格和现金支付价格）基本一致，即外部投资者基本都是原价退出。

　　在监管问询函中，迈普医学被要求“说明外部投资者在投资期限较短且标的资产尚未盈利的情况下，由上市公司收购其所持股权的原因及合理性”。

　　对此，迈普医学方面称，上市公司亟须拓展神经内外科室产品品类，标的公司有助于为上市公司打开百亿级神经介入赛道，实现从神经外科到神经介入的战略跃迁与空间重塑。标的公司业务借助外部投资者资金已完成商业化落地，此时并入上市公司体系符合交易双方的各自需求。

　　2023年、2024年和2025年前11个月，易介医疗销售费用分别为1627.41万元、2242.85万元和828.09万元。销售费用主要由工资及福利费、业务推广费、差旅交通费等构成。

　　由于还处于产品上市销售的早期阶段，易介医疗营收基数较小，因此销售费用占比较高，销售费用分别占当期营业收入的136.85%、92.72%和48.94%。

　　同期，同行业可比公司（归创通桥、心玮医疗、沛嘉医疗、惠泰医疗、赛诺医疗）的销售费用率行业平均数分别35.14%财经热点、27.92%、16.44%。易介医疗销售费用率远高于同行业可比公司。

　　2023年、2024年和2025年11月，易介医疗导管的产能利用率分别为25.45%、36.81%、58.01%，导丝的产能利用率分别为10.52%、15.71%、33.5%。由此可见，易介医疗主要产品产能利用率虽然在不断提升，但整体还处于较低的水平。

　　对于产能利用率较低的原因，迈普医学方面称，易介医疗于2022年取得主要产品注册证书，根据未来产能规划建立了配套生产线，但由于标的公司的产品需要经过市场推广、验证、招投标等各环节，需要一定的周期；且报告期内标的公司业务处于快速发展阶段，需考虑未来的市场情况进行产能配置。因此，报告期初的产能利用率较低具有合理性。此外，标的公司于2024年9月新购置一台导管绕簧机，产能进一步提升，产能消化需要一定时间。未来，随着销量与产量的提升，产能利用率将进一步提升。

　　易介医疗曾发生因产品抽检不合格而被处罚的情况。2024年10月10日，因被抽检的血栓抽吸导管成品，检测项目“紫外吸光度”不符合相关技术要求，广州市黄埔区市场监督管理局责令易介医疗改正并没收相关产品，处罚金额为涉案货值16.95万元。迈普医学拟溢价2.6倍“接盘”大股东亏损资产