(02460.HK)发布研报称，公司FY25业绩承压主因包装水销售疲软及营销投入加大，但改革成效初显，总部精简与研发加码已落地，行政人员减8%、研发人员增63%。FY26起销售复苏可见，2月出货已转正，叠加PET价格锁定支撑成本，预计盈利将触底回升，目标价11.09港元。

　　招商证券(香港)就极兔速递-W(01519.HK)发布研报称，公司2025年经调整净利润同比大增112%，东南亚市占率达34.4%稳居第一，单票成本下降16%至0.48美元；中国市场反内卷下盈利韧性凸显；新市场首次扭亏为盈。全球化“现金牛+稳定器+增长极”格局成型，与顺丰协同深化有望重构估值，目标价14.70港元。

　　招商证券(香港)就(03677.HK)发布研报称，公司2H25毛利率达18.7%创历史新高，费用率显著低于预期，经营效率突出。管理层上调FY26销量指引至33GWh（原30GWh），并计划FY27产能扩至50GWh，订单能见度提升。虽面临原材料涨价压力，但严控费用与规模效应可对冲，目标价18.00港元。

　　招商证券(香港)就(02238.HK)发布研报称，公司FY25业绩符合预警，4Q净亏损收窄。2026年核心看点在于与华为联合打造的Aistaland品牌首款车型GT7将于6月上市，以及出口量预计翻倍至25万辆。海外毛利率较国内高10.7个百分点，出口占比提升有望带动整体毛利率修复，目标价4.20港元。

　　招商证券(香港)就(02577.HK)发布研报称，公司FY25营收增46.4%，毛利率由负转正至7.3%，实现经营性拐点。GaAs产品在AI数据中心、人形机器人及领域加速渗透，与汽车收入分别增50%/超100%。产能持续爬坡，2028年目标达80k wfpm，技术领先叠加场景拓展，目标价75.00港元。

　　招商证券(香港)就(02382.HK)发布研报称，公司2H25净利润同比增85%，超预期主因投资收益。2026年智能手机ASP上行与份额提升、IoT业务收入预计增60%将成为核心驱动力，车载镜头及AR系统项目将在FY27量产。尽管XR短期承压，但公司在高端光学领域的技术壁垒稳固，目标价82.99港元。

　　招商证券(香港)就(01209.HK)发布研报称，公司2025年核心净利润同比增13.7%，购物中心零售额同比增23.7%，NOI利润率提升0.6个百分点至65.7%。物业航道毛利率逆势升至18.0%，大会员业务会员数同比增长36%。公司提出“十五五”新增100座购物中心目标，目标价52.42港元。

　　招商证券(香港)就(03933.HK)发布研报称，公司UBT251 GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂获诺和诺德1.8亿美元预付款，临床数据显示减重疗效同类最佳，2026年将启动中国III期临床。传统中间体价格自2025年底企稳回升，行业供需改善，周期有望见底回暖，维持“强烈推荐”评级。港股评级汇总：招商证券(香港)维持时代天使买入评级