在全球股市火热上涨之际，“债券之王”杰弗里·冈拉克对投身风险资产交易的投资者发出警告。他认为，股票和其他风险资产面临几大风险，尤其是美联储可能加息而非降息的风险。冈拉克建议投资者今年在投资组合中增加现金、黄金和其他实物资产。

　　冈拉克长期以来一直看空风险市场，并多次警告全球通胀将加剧，美元会贬值。他特别指出，年初时市场曾预期美联储在2026年年底前可能会降息2至3次，但现在这种希望已经基本破灭。他表示，如果仅仅因为预期美联储年内降息两次就买入风险资产，那投资者可能选错了方向，今年不会看到降息。

　　过去一年，对降息的预期是推动美股市场上涨的主要力量之一。但随着伊朗战争导致油价飙升，引发了市场对通胀加剧的担忧，人们对降息的预期已经在很大程度上减弱。芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示，截至本周五，市场对于美联储今年年内会实施降息举措的预测概率降至12%，一个月前这个数字约为21%。同时，市场预计美联储年内加息的可能性也从一个月前的近乎零上升到了16%。

　　冈拉克表示，考虑到美联储利率上升的风险，股票资产看起来显然价格过高。尽管美国和伊朗尚未达成正式和平协议，但美股主要股指最近几周已经攀升至新高。他认为市场已经非常、非常高估了。

　　他推荐的理想投资组合包括：20%的现金，这一比例与他去年年底给出的建议一致；20%的大宗资产，这一比例高于他去年10%-15%的建议；他还提到，将黄金配置比例提高到25%并不“过度”，如果黄金价格跌破每盎司3500美元，他将会全力买入。新债王：若黄金跌到3500美元会买入 建议增加实物资产配置