A股本轮行情与10年前有何不同 市场结构与热点大变！今年8月，A股市场上证综指开始向上突破，创出10年来的新高。2015年12月，该指数曾达到3684点，之后经历了大幅下行和多次熔断。自2018年起，大盘在3000点上下波动，直到去年9月24日行情爆发，逐渐摆脱了3000点的束缚，最终迈过了3700点大关，超过了2015年年底的高位。此后，大盘继续震荡上行，一度接近3900点。

　　现在有不少投资者将当前行情与10年前进行比较。2015年的那波行情始于2014年第二季度，起初走势较慢，直至央行宣布降息降准后才加速。当时实体经济增速放缓，通缩迹象显现，货币政策放松刺激资金流入股市。大盘从不到2000点起步，13个月后冲高至5000点以上。期间个股全面上涨，成交金额动辄超过1万亿元，两融余额也普遍超过2万亿元。尽管如此，现在的市场与10年前相比仍有许多不同之处。

　　市场规模已今非昔比，虽然指数点位变化不大，但总市值显著增加。当年1万亿元成交金额对应的换手率低于现在2万亿元的换手率。同样地，当年2万亿元的两融余额占市场成交金额的20%，而现在不到10%。此外，现在股价低于5元的个股仍然很多，甚至有今年以来基本没有上涨的股票。因此，尽管某些表现相似，但背景因素差异很大。

　　市场资金结构和操作热点也发生了很大变化。自去年9月24日行情启动以来，随着支持资本市场发展的政策落地，困扰多年的缺乏长线资金问题逐渐得到解决，大量增量资金入市推动了银行等蓝筹股价格回归，提振了普通投资者信心。这与当年主要由游资参与、不规范杠杆资金介入的情况完全不同。当时的市场热点集中在资产重组和收购兼并上，高价定向增发注入资产抬高股价的模式十分流行，导致后期泡沫破裂。而如今，低波高息的蓝筹股和新兴行业的成长型题材股受到追捧。国家在科技领域取得的良好发展提升了相关题材股的含金量，投资者更愿意中长线持有。

　　通过对比可以看出，市场变化很大。以当年的经验教训作为参考虽有价值，但仍需看到两者之间的差异。股市涨得太快，短期内累积涨幅太大，调整难以避免。因此，在当前行情火爆之际，投资者应保持清醒，坚持价值投资原则，不盲目追涨，保持理性方为取胜之道。A股本轮行情与10年前有何不同 市场结构与热点大变