4月17日，港股“AI第一股”商汤（在港交所公告，于2026年4月16日，公司与配售代理订立配售协议，配售代理已有条件同意尽力促使不少于六名承配人认购17亿股配售股份，每股配售股份之配售价为1.91港元（较最新收盘价折价约8.6%）。预期配售事项的所得款项总额及所得款项净额将分别约为32.47亿港元及32.3亿港元。

　　据商汤公告，此轮配售所得款项将主要用于支持公司的核心业务发展，包括：扩大人工智能基础设施SenseCore商汤大装置的规模，特别是基于国产芯片的国产化AI超算集群扩容，同时升级国产化AI云的技术栈，为集团即将推出的AI词元计划（Token Plan）提供基础设施；用于生成式AI的研发工作，核心聚焦SenseNova日日新系列的持续创新达到全球头部水平；持续探索AI在创新垂直领域的技术融合与实践，及一般公司营运资金。

　　此次配售是商汤科技在2024年至2026年间进行的第五次重要股权融资。此前，该公司已分别于2024年6月、12月及2025年7月、12月完成四次配售，累计募资超过100亿港元，主要用于AI基础设施建设、生成式AI研发及垂直领域布局。

　　具体来看，2024年6月，商汤以每股1.20港元配售16.73亿股，募资约20.08亿港元；2024年12月，以每股1.50港元配售18.65亿股，募资约27.98亿港元；2025年7月，以每股1.50港元配售16.67亿股，募资约25亿港元；2025年12月，再以每股1.80港元配售17.5亿股，募资约31.5亿港元。四次配售所得净额合计超100亿港元。

　　这些募集资金用途高度一致，都指向了其AI业务。生成式AI研发、智算中心扩容及具身智能等新赛道布局，部分用于补充日常营运资金，本质上是为其持续的亏损与高强度投入“输血”。

　　3月24日晚间，商汤科技披露2025年度业绩报告，年报显示，实现总收入50.15亿元，较2024年的37.72亿元同比增长32.9%；年度亏损17.82亿元，同比收窄58.6%；2025下半年EBITDA为3.76亿元，为上市后首次转正。

　　2025年，商汤的生成式AI收入超过36亿元，增幅达到51%，在营收中的比例提升至72.4%。商汤将这一增长归因于市场对模型训练、微调和推理需求的持续爆发，以及一体化解决方案带来的商业化提速。

　　视觉AI业务则正在从技术投入期迈入规模化收获期，收入在2025年同比增加3.4%至10.8亿元。商汤表示，报告期内，CV2.0首次实现盈利、连续两年正现金流，成为驱动集团收入增长与现金流改善的支柱。受益于国内需求回升及海外市场持续增长，商汤的视觉AI正通过多模态视觉智能体进入二次增长。

　　X创新业务2025年的收入超过3亿元。2025年下半年，智能驾驶、智慧医疗、元萝卜（家用机器人）及智慧零售四个X创新业务贡献了收入。商汤表示随着时间的推移，预期X创新业务的构成会发生演变，包括孵化更多X创新业务，或者现有X创新业务吸引外部投资者并从综合财务报表中脱离。

　　商汤董事长兼CEO徐立在业绩发布会上预计，公司2026年将维持大比例减亏的趋势；但对于何时能够扭亏为盈，还未有明确的时间表。

　　发布财报的同时，商汤还宣布，将于今年二季度推出基于第二代NEO架构的全新基础模型，在业内率先验证原生多模态架构下理解与生成深度统一的新“尺度定律” (Scaling Law)，预计将实现效能与性价比的倍数级跃升，广泛赋能智能体AI应用。

　　今年以来，商汤股价整体处于震荡回落的态势之中。公司在1月中旬曾触及2.80港元/股的高点，随后股价有所下跌。截至4月17日，收盘价为2.09港元/股，今年以来累计下跌约5%。商汤拟折价8.6%配股再筹32亿港元，去年亏损收窄至17.8亿元