英伟达最新公布的季度业绩与未来财测全面超越华尔街预期，高盛在最新研报中明确表示，这家芯片巨头在未来数月内跑赢大盘的路径已变得异常清晰。受超大规模云服务商持续强劲的资本支出推动，英伟达第一季度的营收指引大幅超出市场共识。高盛分析师 James Schneider 及其团队重申对该股的“买入”评级，并维持250美元的目标价，这意味着该股较当前水平仍有近28%的上涨空间，此举预计将进一步提振市场对整个人工智能基础设施板块的投资信心。

　　市场乐观情绪的背后不仅仅是历史业绩的兑现。高盛报告指出，推动英伟达持续走强的核心催化剂包括：超大规模企业资本支出的上调预期、AI初创企业融资完成后的支出能见度跃升，以及基于新一代架构的AI模型发布将再次印证其技术护城河。此外，英伟达近期与 Meta、OpenAI 和 Anthropic 等顶尖科技巨头达成的深度战略合作与百亿美元级投资布局，不仅锁定了未来的订单基本盘，也为全球科技供应链带来了广泛的积极溢出效应。

　　英伟达第四季度实现营收681亿美元，高于高盛预期的673亿美元热点话题，更显著超出华尔街共识的662亿美元。核心的数据中心业务依然是绝对引擎，单季营收高达623亿美元。毛利率和营业利润率分别达到75.2%和67.7%，调整后每股收益录得1.76美元，全面超越市场预期。更为瞩目的是其极其强劲的未来财测。英伟达预计第一季度营收中值将达到780亿美元，远超华尔街预期的721亿美元。尽管公司在非GAAP指引中因会计准则变更而开始纳入约19亿美元的股权激励费用，但剔除该影响后的同口径每股收益指引为1.79美元，依然明显高于市场预期的1.67美元。

　　高盛报告认为，当前有三大因素使英伟达未来数月跑赢大市的路径更为清晰。首先，超大规模云厂商的2026年资本开支预测仍有上行空间，且2027年资本开支增长的早期迹象已显现，意味着英伟达核心下游客户群的需求支撑将持续向远端延伸。其次，以OpenAI和Anthropic为代表的非传统客户，其至2027年的采购计划能见度将随各自融资轮次的落地而显著提升。英伟达披露仍在与OpenAI就投资与合作事宜进行积极磋商，预计近期完成签约；同时已完成对Anthropic的100亿美元投资，协议包括Anthropic将基于Blackwell和Rubin架构训练其大语言模型。最后，随着基于Blackwell架构训练的新一代AI模型相继推向市场，英伟达将在未来数月重新彰显相对AI芯片竞争对手的技术领先优势，从而为市场提供更直观的差异化竞争证据。高盛点名英伟达三大催化剂 业绩与指引超预期