本轮美元还能“强”多久 利差驱动上涨。中东局势缓和、霍尔木兹海峡运输恢复，国际油价持续回落，黄金近期也失去上涨动能。然而，美元在这一轮行情中走出独立上涨曲线日，美元指数盘中一度升至101.8附近，突破101整数关口，创下13个月以来新高。截至6月26日，美元指数仍在101上方徘徊，欧元、日元等主要非美货币持续承压，全球资金重新流向美元资产。

　　自2025年4月以来，美元指数大部分时间在97至100区间震荡。市场一度热议“去美元化”、全球央行储备多元化以及“美元霸权”弱化等话题。但近两个月来，美元指数接连突破100点、101点整数关口，上涨近3%，刷新13个月以来的最高水平。与此形成对比的是，欧元本月累计下跌约2.6%，创逾一年新低；日元在日本央行将政策利率加至31年来最高点后仍难挡颓势，美元兑日元逼近162关口，日本财务省5月单月砸下11.7万亿日元干预汇市，收效甚微；英镑跌至7个月低位附近。

　　商品方面，WTI原油和布伦特原油价格已基本回吐本轮中东冲突以来全部涨幅。市场普遍认为，随着中东局势缓和及霍尔木兹海峡运输恢复，原油市场此前积累的地缘政治风险溢价快速消退，布伦特原油价格较阶段性高点显著回落。油价下降有助于缓解美国能源成本压力，降低市场对通胀再度升温的担忧，同时改善企业和居民部门的成本环境，增强市场对美国经济保持韧性的信心。在增长预期改善、通胀压力缓和的背景下，“美国经济例外主义”叙事再度升温，进一步吸引全球资金回流美元资产。

　　黄金和白银方面，避险需求明显降温。6月24日，伦敦现货黄金盘中跌破3960美元/盎司，收盘报3992.44美元，为2025年11月以来首次收在4000下方，较2026年1月创下的5596美元历史高点累计回调幅度超过30%。现货白银同日跌6.9%至57.31美元，失守60美元关口，为2025年12月以来首次。过去市场往往会看到“黄金涨、美元涨”的避险共振，但如今黄金和原油同步下跌，美元却持续走强，反映出资金关注点已经从地缘政治风险转向货币政策和收益率差异。本轮美元还能“强”多久 利差驱动上涨