、大消费相关板块涨幅居前。市场由此热议，当前的高低切换特征，是否意味着AI科技相关板块的抱团行情正在面临瓦解。

　　从成交拥挤度来看，当前市场热度持续向头部集中，且集中度处于历史高位，市场资金“抱团”行为某种程度上趋于极端。据东方财富Choice数据，6月23日，电子板块成交额1.32万亿元，通信板块成交额2768亿元，两者合计约1.6万亿元，占当日A股总成交额的47%。

　　从宏观层面来看，A股历史上共有六轮抱团行情。除了本轮2025年以来开启的AI科技抱团，还包括2006-2007年的金融地产周期“五朵金花”、2010-2012年中的消费抱团、2013-2015年中的移动互联网抱团、2017-2021年初的“茅指数”核心资产抱团、2019-2022年中的“宁组合”新能源抱团，抱团期间股价均出现大幅上涨，出现抱团瓦解的契机后也均出现大幅回落。

　　对于当下的AI科技抱团行情，国投证券认为，当前AI科技正在经历左侧阶段性高切低，而非第一个明确顶部。阶段性高切低虽然时有伴随产业分歧，但回顾看往往与产业逻辑受损无关，多与科技阶段性过热获利了结、宏观约束（黑天鹅）与低位板块出现政策和基本面催化相关。

　　这也意味着在产业趋势没有结束之前，在产业趋势没有遇到宏观灰犀牛和行业竞争格局崩坏这两个拦路虎之前，即便出现短期阶段高切低，但市场仍将在后续回到产业趋势的主线上。高低切换？一图梳理A股六轮抱团行情