随着美国总统特朗普宣布美国与伊朗达成协议，并推动霍尔木兹海峡逐步恢复正常通航，国际油价近期明显回落。布伦特原油价格在短时间内跌破80美元/桶，引发市场对于中东风险溢价是否正在快速消退的讨论。

　　德意志银行最新发布的研究报告认为，油价下跌的原因可能并不只是市场押注霍尔木兹海峡重开。最新出现的几项数据表明，全球石油供需平衡正在比此前预期更快地改善，甚至可能重新走向供给过剩。

　　德银指出，船舶运输数据以及沙特官方售价变化都显示，市场供应紧张程度正在下降，这意味着投资者需要重新评估未来几个月的油市格局。

　　过去几个月，中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡运输受到严重干扰。作为全球最重要的能源运输通道之一，霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一石油和液化天然气（LNG）贸易量，其通航状况直接影响国际油价走势。

　　不过，德银报告指出，5月下旬至6月初期间，通过霍尔木兹海峡向东运输的液体燃料数量明显高于此前市场预期。

　　根据Kpler船舶追踪数据，离开波斯湾、驶向亚洲等地区的石油运输量在6月2日达到7日均值530万桶/日，为近期高点。

　　德银认为，这也在一定程度上印证了特朗普此前关于“大量石油正在进入市场，而很多人并不知道”的说法。美国军方近期为商业船舶提供安全保障、协助其通过霍尔木兹海峡，也可能促进了运输量恢复。

　　按照此前披露的信息，美国中央司令部主要协助来自非伊朗港口的船只通行，以配合美国针对伊朗能源出口实施的封锁措施。但数据显示，仅在6月1日当天，就有4艘装载约700万桶伊朗原油的油轮通过霍尔木兹海峡向东航行。

　　德银同时提醒，船舶运输数据存在一定滞后修正现象。历史经验显示，相关数据往往会在7天左右时间内被回溯更新。因此，最近几天运输量出现的下降未必代表真实趋势，后续仍可能被向上修正。

　　如果说运输数据反映的是供应恢复，那么沙特官方售价的调整则直接反映了生产国对于市场供需状况的判断。

　　此前5月和6月，沙特官方销售价格溢价连续创下2007年以来最高纪录，反映出当时市场供应极度紧张。

　　不仅沙特下调售价财经热点，科威特也采取了类似措施。科威特近期宣布，将7月销往亚洲市场的原油溢价从6月的每桶12.75美元大幅下调至5.25美元。

　　在德银看来，官方销售价格并不仅仅反映生产国的定价策略，而是综合体现了原油质量差异、市场供需状况以及装船周期等多种因素。

　　一种解释是，随着霍尔木兹海峡运输恢复，海湾国家预计未来出口规模将明显增加，因此主动降低售价吸引买家。

　　德银认为，将上述几个信号结合起来观察，全球石油市场未来数月可能比此前预期更快重新进入供给过剩状态。

　　此前在年度展望报告中，德银曾预计，如果中东冲突结束，全球石油市场最终可能出现约400万桶/日的供应过剩。

　　而现在，随着霍尔木兹海峡运输恢复速度超预期、海湾产油国释放更多供应以及亚洲需求存在放缓风险，这一过剩局面可能来得更早，甚至规模更大。德银：全球油市或更快转向过剩 沙特降价与运输数据指向供应改善