美股财报 企业盈利强劲增长！上周，受通胀报告推动，预计本周将再次降息，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标普 500 指数均收于历史新高。昨日，三大指数再度刷新纪录。支撑市场上涨的核心因素是出色的企业盈利增长。

　　长期来看，市场与企业利润的走势高度吻合。市场通常具有前瞻性，会通过估值调整提前反映未来盈利增速的变化。从这一角度看，指数创下历史新高本身就释放出强烈的看涨信号。历史数据显示，类似情况出现后，次年市场表现往往极为强劲。

　　本次财报季最令人印象深刻的一点是，多数分析师在整个第三季度持续上调盈利预期。这种情况极为罕见，但标普 500 成分股的实际表现仍超出预期。当前营收增速超预期的幅度达到了四年来的最高水平，这与本季度强劲的 GDP 增长相符，亚特兰大联储目前预估增速为 3.9%。分析师认为最终增速可能接近 3%，其中消费者支出贡献约 2.3 个百分点，为今年以来的最大贡献比例。

　　企业盈利增长同样亮眼：86% 的财报业绩超出预期。随着 11 月到来，分析师已小幅上调第四季度盈利预期。第三季度盈利增速已从 7.9% 上调至 9.2%，分析师预计到财报季结束时，这一增速将突破两位数。

　　看空者常以“估值过高”为由，但他们已从惨痛教训中得知，这种视角不仅过于狭隘，也绝非有效的择时工具。目前标普 500 的未来 12 个月预期市盈率为 22.7 倍，远高于过去十年 18.6 倍的均值，且创下 2000 年互联网泡沫以来的最高水平。但有一个关键前提需要注意：1999 年末，标普 500 成分股的利润率峰值略低于 8%，而整个 90 年代的平均利润率约为 6%。如今，该利润率稳定在 12.8%，与上季度持平，且接近 13% 的历史纪录。随着人工智能技术的普及，越来越多企业的利润率将逐步受益于这场技术革命。分析师共识预测显示，明年一季度利润率将升至 13.4%，二季度进一步升至 13.7%。美股财报 企业盈利强劲增长