随着上证指数突破4000点关口，一位网友在社交媒体上写道：“泪目，十年，4000点。”这是自2015年8月18日之后，沪指首次突破这一重要关口。回顾历史，2015年6月A股经历剧烈调整后，沪指长期徘徊在3000点附近。2024年9月24日，政策组合拳推动市场启动牛市，上证指数从2800点附近起步，历经一年多时间实现“多级跳”：2025年6月接近3500点，8月逼近3900点，10月9日突破3900点续创十年新高。此次突破4000点，标志着A股市场开启新一轮行情。

　　“科技牛”成为收复4000点的重要动力。尽管自9月24日以来市场总体呈现普涨格局，但结构性特征依然明显，“科技牛”一马当先，AI产业链、锂电池、创新药、有色金属等细分板块领跑。Wind数据显示，信息技术板块年内大涨50%，位居行业涨幅榜首位。个股方面，多家龙头科技企业股价一路飙升，其中包括年内股价超越贵州茅台、一度斩获A股新“股王”的寒武纪。前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，这轮科技股行情有望贯穿整个牛市，并非短期现象。当前传统行业经营出现一定困难，而科技创新行业欣欣向荣，吸引大量资本流入。资本市场能够反映经济变化，因此未来科技股行情仍有望延续。

　　相比之下，从前两次突破4000点的情况来看，非银、房地产产业链等传统周期行业曾是主要推手。2015年的驱动逻辑主要是“杠杆牛”，由场外配资和融资融券规模的快速膨胀推动，当年市场情绪狂热，估值泡沫化严重。而当前的驱动逻辑主要是“硬科技驱动”，整体估值更为理性，同时结构性分化明显。著名经济学家宋清辉指出，当前市场情绪较为平稳，投资者对4000点的突破没有太大的感觉，因为大部分人心里都有预期。

　　这份预期背后是中国金融市场持续向好的有力支撑。光大证券指出，四中全会公报提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标，新一轮政策部署有望持续提振市场信心。中信建投证券研报认为，“十五五”规划勾勒的现代化产业体系蓝图为A股提供了清晰的增长路径，有望通过技术突破与产业升级夯实牛市基础。此外，外资在这轮A股行情中也较为活跃。例如，高盛多次对中国半导体行业投下“看涨”票，在近一个月内多次上调中芯国际、华虹半导体的目标价，认为它们将长期受益于国内人工智能驱动的芯片需求增长。9月以来，这两只个股在A股、港股市场纷纷迎来一波较大的涨幅。高盛最近更是明确表达中长期看多中国股市的观点，预计主要指数到2027年底将有约30%的上涨空间。摩根大通亦看好中国股市，估计至2026年底，沪深300指数有24%上行空间，MSCI中国指数有35%上行空间。沪指突破4000点牛市还会走多远 “科技牛”引领新行情