高盛：当前做空美股风险回报有吸引力 市场分化加剧！高盛顶级交易员Lee Coppersmith指出，自上月美国CPI报告发布以来，美国股市在指数层面和内部结构上都出现了一些变化。罗素2000指数领涨，而纳指100基本持平，这引发了更多关于“小盘补涨”还是“大盘补跌”的讨论。

　　纳斯达克超过一半的股票跌破了50日移动平均线，英伟达已连续四周下跌、同样跌破50日均线，高盛的“AI赢家VS AI风险”配对交易下跌了8%，创下自4月以来最大的回撤。当前，美国市场上的AI交易争议增多，而降息预期和2026年经济增长加速的前景推动了市场的广度扩张：标普11个行业中有7个自8月11日以来跑赢了大盘，但科技板块表现不佳。

　　小盘股的广度明显改善，而纳指则相对受损。目前超过70%的罗素2000成分股高于50日均线%的差距在后疫情时代仅出现过三次，最近一次是在2024年7月，并在随后那份推动VIX突破60的非农就业报告后见顶。结合上周五的非农就业数据，Coppersmith特别关注“美股周期股 VS防御股”。当纳指与罗素走势出现偏离时，在这类配对交易中往往会看到更“胖”的左尾事件。

　　随着该篮子交易接近高位，Coppersmith认为在这里做空的风险/回报颇具吸引力，可以作为风险事件的对冲替代方案。在相对轮动图上，也能直观看到一些行业变化。科技板块的领先地位有所滑落，而医疗、必需消费、房地产等板块的落后幅度则减小。高盛：当前做空美股风险回报有吸引力 市场分化加剧