（600868）4月3日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入3.69亿元，同比增长3.40%；归母净利润亏损9709万元，上年同期亏损8281.85万元；扣非净利润亏损9419.99万元，上年同期亏损8066.64万元；经营活动产生的现金流量净额为7871.95万元，同比下降21.92%；报告期内，

　　以4月2日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为-69.79倍，市净率（LF）约3.62倍，市销率（TTM）约18.34倍。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为-4.94%，较上年同期下降1.23个百分点。公司2025年投入资本回报率为-7.68%，较上年同期下降2.86个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为7871.95万元，同比下降21.92%；筹资活动现金流净额-7261.41万元，同比减少2.57亿元；投资活动现金流净额-1.01亿元，上年同期为-5443.49万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司货币资金较上年末减少14.33%，占公司总资产比重下降1.87个百分点；商誉较上年末增加1988.64%，占公司总资产比重上升1.86个百分点；固定资产较上年末减少6.85%，占公司总资产比重下降0.82个百分点；交易性金融资产合计占公司总资产的0.49%，上年末为0。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司长期借款较上年末增加223.34%，占公司总资产比重上升4.83个百分点；短期借款较上年末增加109.77%，占公司总资产比重上升1.14个百分点；预收款项占公司总资产的0.94%，上年末为0；一年内到期的非流动负债较上年末增加48.51%，占公司总资产比重上升0.91个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为4269.43万元，占净资产的2.28%，较上年末减少1301.37万元。其中，存货跌价准备为1033.84万元，计提比例为19.49%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为555.4万元，同比下降22.45%；研发投入占营业收入比例为1.5%，相比上年同期下降0.5个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为刘通、杨秋婷，取代了三季度末的江小林、王瀚博。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，李明、胡鑫持股有所下降。

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。梅雁吉祥：2025年实现营业总收入3.69亿元 同比增长3.4%