物价温和回升，货币降息降准 结构性通胀显现！3月9日，公布了2月份的物价数据：CPI同比上涨1.3%，前值为0.2%；PPI同比下降0.9%，前值为-1.4%。

　　2月份物价整体呈现温和回暖态势。CPI同比上涨1.3%，较上月增加1.1个百分点，创近三年新高；PPI同比下降0.9%，降幅较上月收窄0.5个百分点，连续3个月收窄。物价回升主要由输入型、成本因素推动，并非需求拉动，这意味着仍需货币政策降息降准，财政政策积极发力。

　　春节错位扰动推动食品与服务价格上涨。食品价格同比上涨1.7%，服务价格同比上涨1.1%。国际油价和有色金属价格上涨，推升输入型成本压力。美伊谈判破裂至冲突升级，推高油价，带动CPI交通燃料与PPI油气开采相关价格降幅收窄；有色金属矿采冶炼加工价格涨幅超过20%。传统总需求相对偏弱，但新质生产力相关领域维持高景气。算力需求推升半导体材料、外存储设备等价格上涨。

　　美伊冲突带来的油价急涨强化了输入型通胀压力。3月以来，布伦特原油期货价格平均环比增长20.7%；南华能化指数月均环比增长13.4%，南华农产品指数月均环比增长2.4%。这一轮油价上涨是否会演变为全面通胀，核心取决于美伊冲突的演变方向。若速战速决，市场回归常态，油价冲高回落，不会引发通胀，股市反弹；若战争持续数周，油价高位，全球股市震动；若演变为全面地区战争，类似1970年代的全球能源危机，油价飙涨，股市深度调整。物价温和回升，货币降息降准 结构性通胀显现