（AI）热潮发展的进程，股市“领头羊”虽然仍然集中在科技领域，但明显已不再是那些“老牌巨头”称霸的世界，现如今表现最亮眼的无疑是芯片股。

　　瑞银（UBS）在最新报告中指出，科技行业正在发生“非同寻常”的转变，基础设施股票的表现将远远超过“科技七巨头”中的大多数。

　　以John Talbott为首的瑞银研究部门Holt unit的分析师们表示，三星、SK 海力士和美光科技等存储类股票与亚马逊、Alphabet和Meta等AI超大规模数据中心公司之间已经存在明显的差距。

　　HOLT Unit（HOLT Team）是瑞银内部专注于价值驱动型投资研究的核心量化团队，并非独立法人实体，而是隶属于瑞银全球投资银行或财富管理研究部门的专业小组。

　　瑞银分析师们引用的数据是“用于评估经济回报水平与资本成本相比的现金流投资回报率（CFROI）预测值”财经热点。根据他们的研究，对于AI基础设施公司而言这一数值正在加速增长，但过去两年中，随着支出承诺的飙升，大型科技公司的CFROI预测值下降了200个基点。

　　Talbott和他的团队指出，他们所指的基础设施公司包括美国科技硬件（不包括苹果公司）、半导体和设备行业集团以及全球公司，其市值超过1万亿美元。

　　目前，投资者越来越担心高额资本支出是否会带来强劲的回报。谷歌、Meta、微软和等超大规模运营商正在向基础设施投入数千亿美元，以产生所需的计算能力，并保持其在人工智能竞赛中的主导地位。

　　更重要的是，瑞银分析师团队指出，经济利润——HOLT框架中衡量价值创造的指标——在基础设施领域从2023年的约2000亿美元飙升至2027年的预计1.4万亿美元，增幅高达600%。超大规模数据中心运营商的这一指标则从2000亿美元增至预计明年的4000亿美元。据估计，仅存储类股票就贡献了基础设施领域预期增长的一半。

　　他们还补充说，存储芯片公司在2023年曾出现亏损，但根据对明年的预测，它们将在全球科技、媒体和电信（TMT）行业价值创造者中排名前五，仅次于英伟达。

　　三年前，HOLT的预测框架将、、Alphabet、Meta和列为行业内前五大经济利润创造者。而到了2027年，、三星、SK海力士、美光和Alphabet则位居前列。

　　Talbott表示：“这种情况的罕见程度怎么强调都不为过：一个历来周期性波动、商品化的行业，竟然在短短几年内就从价值毁灭者跃升至全球排行榜榜首。同样重要的是，这也凸显了人工智能周期的迅猛发展——在TMT领域，价值创造的领导者更迭速度比以往任何时候都快。”科技股座次“大洗牌”？瑞银：半导体等“AI基石”称王 “老牌巨头”失宠！