美股AI股科技股遭全面抛售 芯片股承压引发市场波动。美国融资保证金余额在5月创下1.42万亿美元的历史新高，同比增速超过50%。本周美国各大股指走势分化，尽管霍尔木兹海峡航运逐步恢复提振了市场情绪，但未能抵消芯片股的下行压力，资金流向部分周期板块避险。

　　人工智能芯片企业股价波动剧烈，尽管一些投资者看好AI长期盈利空间，但对企业大规模投入建设AI数据中心回本周期长的担忧再次浮现。下周非农就业数据可能引发货币政策紧缩忧虑，科技股能否企稳成为市场反弹的关键因素。

　　本周市场迎来多项经济数据，核心看点是个人消费支出（PCE）物价月报。PCE数据整体符合预期，5月环比上涨0.4%，与4月持平，同比涨幅4.1%，为2023年4月以来最高值。剔除住房与能源的核心服务PCE即“超级核心通胀”同比升至3.9%，这是美联储重点观测的关键指标。

　　美国经济动能有所加快，制造业PMI 6月升至55.7，创49个月新高；新订单增幅为2022年4月以来最大，但制造业裁员规模创2020年5月以来峰值。服务业PMI 6月升至51.3，高于市场一致预期51.0，不过服务业投入成本通胀创6个月新高，销售定价通胀触及11个月高点。

　　就业市场方面，初请失业金人数较上周减少1.2万人至21.5万人，低于预期22万人；持续申领失业金人数环比增加2.1万人，经季节调整后达182万人。

　　随着国际油价回落，整体PCE通胀大概率接近见顶。本轮核心通胀走高主要来自两大因素：一是AI产业扩张带动商品需求持续旺盛，二是能源价格向终端传导，而后者的影响终将消退。相对而言，服务业通胀前景温和可控。

　　中长期美债收益率下行，核心驱动为油价大跌。与利率预期关联密切的2年期美债下行约9个基点至4.088%。基准10年期美债下行约8个基点至4.375%。市场下调美联储加息定价概率。根据彭博利率概率模型，市场定价中“加息确定性100%”的时间窗口从此前10月推迟至12月。美股AI股科技股遭全面抛售 芯片股承压引发市场波动