与此同时，海纳国际集团（SIG）旗下的分析师查尔斯·米内尔维诺（Charles Minervino）发布首次覆盖

　　查尔斯对SpaceX的业务总体给出正面的看法。他提到，SpaceX在火箭发射领域占据主导地位，旗下“星链”卫星互联网业务仍有增长空间，同时公司今年早些时候收购xAI后，围绕该业务建立的人工智能板块也处于起步阶段。

　　分析师预计，SpaceX营收将在2025年至2030年间以56%的复合年增长率增长，到2030年达到1730亿美元；同期EBITDA将从66亿美元升至749亿美元。

　　至于为何不给予“买入”评级，查尔斯认为核心问题在于公司当前的估值已经需要“非常激进的增长”来支撑，同时SpaceX部分市场仍相对未经验证，未来结果存在很大的不确定性区间。

　　据悉，170美元估值使用的是分部加总法。其中，SpaceX的太空业务按2028年企业价值/销售额的40倍估值，业务按2028年企业价值/EBITDA的45倍估值，AI业务按2028年企业价值/销售额的9倍估值。

　　报告还指出了若干可能推动股价上涨或下跌的催化因素。其中，“星舰”的成功开发会是长期投资逻辑的核心。这款下一代完全可重复使用火箭，不仅支撑下一代“星链”卫星部署，也将撑起SpaceX的轨道数据中心愿景。

　　因此，这款火箭的延期（在马斯克的商业帝国中这很常见）也会是股价的风险因素。此外，公司的AI业务还存在客户集中风险。报告指出，SpaceX与Anthropic和谷歌签订的算力租赁合同合计代表约260亿美元年化收入，但双方都可以在初始试用期后终止合同。

　　SpaceX也在周二启动了一项新业务的试点：公司通过“猎鹰9号”将一个可重复使用的舱段送入太空并回收，为在轨制造计划“Starfall”铺路。该计划旨在利用太空的独特条件，例如微重力和更高的辐射水平，为制造药品、半导体、食品和美容产品提供新的可能性。SpaceX跌破发行价又被捞起！分析师：好公司，也得等好价格