在外资巨头的投资展望会上，AI毫无悬念地继续占据议题核心，被普遍视为当前全球市场最具确定性的结构性投资机会。与此同时，“中国”也成为被频频提及的关键词。凭借估值优势与商业化落地的巨大潜力，A股AI板块被共同定位为全球科技竞赛中难得的“价值洼地”。

　　今年以来，在人工智能热潮的推动下，全球科技股涨势强劲。然而，随着相关标的股价持续走高，市场对AI领域是否滋生泡沫的争论也日趋激烈，更有观点将其与2000年互联网泡沫相提并论。一边是资金对AI赛道的极致追捧，一边是对历史周期重复的警惕，分歧之下，全球资管巨头们的判断尤为引人关注。

　　认为，已从单纯的科技赛道演变为影响全球经济底层逻辑的结构性力量，短期利率扰动不改其长期趋势。

　　“AI相关公司正以前所未有的速度实现收入增长，其工具正在影响大部分现有GDP的构成，这是人类历史上从未有过的现象。”贝莱德系统化投资产品策略联席主管杰拉尔多·罗德里格斯（Gerardo Rodriguez）称。

　　国际亚太区首席投资策略总监斯图尔特·拉姆布（Stuart Rumble）表示，AI发展的第一阶段主要由基础设施投资驱动，涵盖半导体、算力及数据中心建设。在超大规模云厂商和企业持续资本支出的支撑下，这一领域仍是盈利增长的重要驱动力。

　　他认为，当前市场领先企业的优异表现并非单纯依赖估值扩张，而是建立在扎实的盈利增长基础之上，受益于AI基础设施建设的企业正持续交出强劲业绩，成为推动市场上行的核心力量。

　　“我认为现在AI板块并不存在泡沫，也不能简单将其与2000年的互联网泡沫相提并论财经热点。当时的互联网企业估值极度狂热，主要依赖股价与收入之比来支撑；而现在的AI公司则以市盈率或市销率作为估值依据，有实实在在的盈利增长支撑。因此，我并不认为当前AI市场存在泡沫。”亚太区全球市场策略师赵耀庭表示。

　　“我们对中国股市持有积极的观点，尤其是与A股AI相关的板块，相比全球其他同行业企业估值更为便宜。”多资产策略与解决方案业务亚太区主管尼基尔·梅赫拉（Nikhil Mehra）表示。

　　杰拉尔多·罗德里格斯也对中国市场表达了积极看法。他认为，中国股市增长起步晚于全球其他新兴市场，但在催化剂作用下“有可能收复失地”。与此同时，他观察到新兴市场内部正发生结构性变化——韩国因产业在MSCI指数中的权重显著提升，而信息技术板块整体持续占优。这些变化为包括中国在内的新兴市场投资提供了新的参考维度。

　　“中国已经在硬件、运动控制和制造能力等领域确立了强劲的地位，同时在机器人软件、数据采集和大脑基座模型方面的投资也在持续加速。在近期的实地调研中，我们拜访了多家活跃于生态圈的公司，这进一步强化了我们的判断——正成为一个日益重要的创新领域，而中国具备引领这一领域的巨大潜力。”国际基金经理戴尔·尼科尔斯（Dale Nicholls）称。

　　在赵耀庭看来，中国AI相关企业具有较强吸引力，未来估值存在进一步上升的空间。此外，从全球视角来看，一个日益明确的趋势是，中国的AI模式、系统及语言模型对相关技术的使用者更为友好，这将有助于中国在AI商业化方面取得领先优势。外资巨头年中投资展望出炉 A股AI板块被视为“价值洼地”