以750亿美元成为人类有史以来最大的IPO，人们也再次清晰无比感受到：科技创新正以极致的迭代速度深刻重构着金融投资范式。

　　就在昨天，2026陆家嘴论坛科创金融大会在上海国际会议中心举行，与会嘉宾围绕这一范式重构，以及科创企业全生命周期的资本接力等核心议题，探讨构建“科技—资本—产业”高水平循环的有效路径。

　　从风险投资到产业基金，从科创板到并购退出，多层次资本市场要为未来产业形成一套“接力机制”——每一棒资本接得住、传得出。

　　在上海国投先导私募基金管理有限公司总经理温治看来财经热点，这一棒棒的接力中，最难的其实是两端——起跑端和冲刺端。在起跑端，企业还处于科研成果转化阶段，商业模式往往都还没有跑通，有些甚至没有收入，很多计划只是创业团队的想法。因此，做早期投资可能更多是投人，投他对未来的判断和看法，以及这个团队有没有潜质成长为“独角兽”，或者在科技时代下能够跑通的商业闭环，做出判断的难度是非常大的。

　　另一端则是上市冲刺端。“美国资本市场80%是通过并购退出的，而中国则是千军万马走IPO独木桥。而一家企业真正能走向资本市场会遇到相当多的挑战。”温治说。

　　他观察到，“接力机制”正在发生两大可喜的变化。一是起跑端，国家出台了很多政策和文件支持投早、投小、投硬科技。此次论坛上就官宣科创板推出两项改革举措，包括第五套上市标准纳入人工智能企业，支持量子科技、生物制造等未来产业企业上市等。在冲刺端，并购、退出环节也在进一步优化，“资本市场鼓励上市公司并购重组。我们也投了很多重要的并购基金、CVC基金，尤其围绕集成电路、生物医药等产业链上的链主，推动并购整合退出的模式。”

　　上海西井科技作为与具身智能领域的代表性企业，成立十年、历经14轮融资，谈起这一路融资接力的感受，公司创始人兼首席执行官谭黎敏坦言，“每个阶段资本对于我们的助力，或者我们对于资本的需求，互相双向奔赴的状态都是不一样的。最早期的时候，我们可能在没有产品，甚至没有原型的时候，光靠我们的一些技术构想就拿到了天使轮的融资。那个时候，大家对于技术梦想都抱着共同的愿景。而越往后走，进入市场化阶段，就要更务实地看待企业的成长与资本的介入。”

　　他用“共生共创、互相赋能”来形容企业与资本之间的关系，“身处不同的阶段，双方都需要不断去做一些创新。”

　　中国正在积极构建硬科技投资生态，国际资本也在寻找进入中国科创市场的通道。阿布扎比第一银行集团产品负责人Gionni Sessa表示，要吸引更多的境外投资者，上海作为国际金融中心一方面要保持监管的清晰度、稳定性，另一方面则要搭建有效的沟通桥梁，持续提升信息披露的透明度。

　　本届大会由上海金融业联合会、金融城理事会联合承办，搭建中外金融机构与科创企业深度对接的全球平台，助力上海国际金融中心与国际科创中心联动发展。

　　近年来，上海持续深化科创金融改革试验区建设，推动双中心联动发展取得显著成效：2025年上海股权投资基金募资额近2500亿元，科创领域获投金额近1350亿元，科创板上市企业市值、首发募资额均居全国首位；知识产权质押贷款等实现两位数增长，集成电路共保体为重点企业提供超2万亿元风险保障；QFLP试点机构累计超100家，境内投资规模超550亿元，跨境人民币收支总额持续领跑全国。

　　大会现场，2026年上海全生命周期科创金融服务集中发布。“人工智能应用与多层次资本市场联动”板块，聚焦AI产业链全周期金融需求，发布了国泰海通证券灵犀APP3.0、申万宏源证券上市服务站、建设银行科技指数ETF、太保私募基金管理有限公司太保长航股权投资基金、上海股权托管交易中心认股权综合服务试点，打通AI技术从研发到产业化的资本链路。

　　“科创金融产品创新”板块，10家机构专属产品集中亮相，分别为工商银行上海市分行“工银沪科积分贷”、农业银行上海市分行“科易贷”、中国银行上海市分行“中银科创算力贷”、交通银行上海市分行“科技研发贷款”、浦发银行“浦科贷”、上海银行“生物医药管线质押融资”、上海农商人工智能产业金融服务解决方案、人保财险上海市分公司“中试验证费用损失保险”、太保产险上海分公司“具身机器人专属保险”、市融资担保中心“张江科技贷”，构建起覆盖初创、成长、成熟全阶段，融合“股、贷、债、保、租”一体化的全周期科创金融服务体系。

　　本届大会全方位展现了上海科创金融发展的最新成果与开放姿态，为中外金融机构与科创企业搭建了全球化的交流合作平台。作为陆家嘴论坛的核心专场活动，科创金融大会持续发挥创新试验田作用，为金融支持科技创新提供了可复制、可推广的实践经验。科技投资要有“接力机制” 每一棒资本都接得住、传得出