（600519.SH）2025年度股东大会在仁怀市茅台镇茅台会议中心召开，全国千余名股东及机构投资者到场，持仓股东对股价走势、消费前景及股东回报的看法成为现场关注焦点。

　　针对“年轻人不喝白酒”的质疑，一位参会的90后股东在接受蓝鲸新闻采访时表达了乐观态度。他认为，尽管传统商务宴请场景有所萎缩，但“悦己”场景的增长正在对冲这一风险，茅台消费结构正悄然生变。“年轻人不喝，但优秀的年轻人喝茅台。”

　　该股东表示，上一代喝茅台多依附于关系型商务应酬，而新一代创业者做的是纯市场化逻辑，当无需靠酒打开权力寻租之门，也无需借酒求人。“年轻人不做关系型生意还会喝茅台吗？我可以负责任地说，需求还在，只是场景变了。它正从功利型社交转向悦己型庆祝，拿下大单时开一瓶茅台，本身就是情绪价值和仪式感的体现，需求并未消失。”

　　个人股东“茅台900元真不算高”向蓝鲸新闻记者表示，今年市场化改革是成功的，但股市对它的净利润增长产生分歧。他认为，当前整个板块都趴在底部并屡创新低，市场还是对白酒行业的复苏持悲观态度。

　　也有股东表示，作为长期投资者，股价的短期波动影响有限“我们更加关注的是公司运营，它的利润，以及可分配的自由现金流有没有在增加。只要利润和分红在持续增加，其实股价的波动对我们的影响几乎没有。”

　　他指出，茅台账面上趴着巨额现金，但这部分资金利用效率尚待提升。“目前公司的市值管理手段仍有待加强，希望能提高分红比例，或在合适的时候加大回购力度，通过更积极的资本运作回馈股东。” 此外，他建议能否在年度分红总额不变甚至有所增长的前提下，将频次由一年两次调整为一年四次（季度分红），认为这能优化资金时间价值，更利于长期红利再投资与复利积累。

　　对此，茅台董事长陈华在股东会上给予回应。他表示，市值管理是董事会、经理层始终高度重视的工作。当前茅台正从高速向高质量发展换挡，开展好市值管理尤为重要。公司将努力提高发展质量，不断提升投资价值和股东回报能力。

　　“行业发展存在周期性，股价和市值也会出现周期波动。从长远看，只要公司经营健康，就能穿越周期。目前生产、质量、销售、治理等各方面均处于健康良性状态，我们有信心穿越周期。”陈华介绍，三年分红规划已实施两年，注销式股份回购也已开展两轮；未来将结合经营实际，科学运用市值管理工具，确保连续性、稳定性与可持续性。

　　关于市场热议的拆股问题，陈华透露，本次股东大会收到的意见建议中，既有股东支持拆股，也有股东明确反对，公司亦关注到公众讨论。“公司未来要不要拆股，需从是否符合当前发展阶段、是否有利于高质量发展等角度综合研判。目前，公司暂无拆股计划。”茅台董事长陈华回应市值管理：公司有信心穿越周期，明确表态“暂无拆股计划”