美银证券发出警告，称约70%的熊市信号已被触发，与历次市场峰值水平一致。策略师指出，尽管标普500指数创新高，但内部个股表现差距已跃至疫情后最高，科技板块的分化程度更是2000年2月以来未见。

　　美国银行证券发布报告，对当前美股所处阶段发出明确警示。该机构认为，多项关键指标已逼近历史上市场见顶时的水平，投资者需重新评估风险敞口。由萨维塔·萨勃拉曼尼亚领衔的策略团队在6月5日的报告中直言：“危险信号太多”，并建议“获利了结”。

　　他们发现，用于识别熊市拐点的信号中，约有70%近期已被触发，这一比例与历次市场顶部阶段的平均情况基本一致热点话题。从估值角度看，标普500指数当前水平显著偏高。在其跟踪的20项评估指标中，17项显示该指数“在统计上显得昂贵”，其中8项甚至超过了科技泡沫时期的水平。

　　这些信号来源于多个维度，包括消费者信心、经济增长预期、并购活动评分，以及信贷压力和金融环境收紧程度等。美联储5月公布的高级贷款专员意见调查显示，消费需求持续走弱。

　　市场内部风格分化也在加剧。高市盈率股票相对低市盈率股票大幅跑赢，这种现象被视为“过度投机”的典型表现。科技板块内部表现差异扩大至多年未见的水平。最强的20%股票与最弱的20%之间的差距已达自2000年2月以来的最大值。

　　整体指数上涨掩盖了内部的剧烈分化。过去三个月中，标普500指数内表现最好的10%与最差的10%股票之间的收益差距升至疫情之后的最高水平。尽管部分科技企业在杠杆率、估值水平和资本投入强度等方面保持稳健，但整体趋势正在转弱。与去年11月相比，多数关键指标已恶化。

　　现金流转化率趋于平缓，投资级债券和股票供应量增加，回购占市值的百分比放缓，超大规模企业的资本支出占经营性现金流的百分比预计到年底将达到近100%，高于2023年的40%。这种价格快速上行的极端走势往往意味着市场波动性可能正在积聚。

　　尽管整体市场风险上升，美国银行并未否认结构性机会的存在。策略团队认为，相较于整体市值加权指数，个股层面仍可能出现超额收益。他们在标普500指数的个股中看到了机会，但在整体市值加权指数中则不然。萨勃拉曼尼亚对标普500指数的年终目标设定为7100点。截至周一收盘，该指数上涨0.3%，报约7406点，已高于其目标水平。美股70%熊市信号被触发 危险信号频现