千问接入阿里生态业务,台积电超预期!云计算ETF汇添富(159273)跌超1.5
1月15日,千问App正式宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务,成为了全球首个能完成真实生活复杂任务的AI助手。大模型已经持续迭代超过3年,CSP厂商也为此投入大额资本开支,2026年有望成为AI全面走向应用发展的一年
业绩方面,披露最新财报,收入、净利润、毛利率与资本开支指引均超出市场预期,公司提及大额资本开支指引是基于与客户反复沟通后确定的。对此,认为,台积电的指引可以作为算力行业的重要前瞻指标,预期2027年算力需求仍有望保持强劲增长势头,从通信行业来看持续推荐光模块、液冷、光纤光缆等板块。
1)大模型迭代不断,中国模型已有效改变了北美单极主导的竞争格局。在全球Top 10阵营中,GLM-4.7、DeepSeekV3.2、Kimi K2 Thinking已占据3席。
2)推理需求激增:o1类推理模型的出现,使推理阶段的计算量相对传统模型解锁了约10倍的潜力,算力需求已从单一的“训练驱动”转向“训练+推理双轮驱动”。
3)流量入口重塑:1月15日千问App宣布全面接入阿里生态业务,1月16日OpenAI宣布推出月费8美元的“ChatGPT Go”订阅套餐。国金证券认为,入口之争的背后是流量之争,直接指向大型互联网企业广告及电商业务的基本盘,2026年各家在模型、产品上的算力投入将进入白热化阶段。
1)智算中心持续扩容,国产替代加速:2020-2028年中国智能算力规模预计保持57%复合增长率。
2)国产通用GPU从“可用”向“好用”升级:国产算力芯片在工艺与架构上持续突破,在处理大模型长文本、复杂算子融合等方面的表现已显著缩小与国际巨头的差距。
3)CSP厂商加速适配,助力国产芯片生态建设:互联网大厂加速适配,推动“芯片-模型-应用”闭环形成。
1)需求侧:下游推理需求伴随AI手机等终端AI进入落地放量临界点确定性增强;②大模型Scaling Law仍然有效,模型迭代持续加速提升训练需求的确定性;政策驱动需求爆发:有关部门一月规定限制新建智算中心的PUE,推动算力硬件向高效节能方向升级,高层规划首次将“全国一体化算力网”纳入国家级基础设施体系。
2)供给侧:国产GPU性能持续提升;②国内CSP厂商加速适配国产GPU;③海外云端算力限制加码,预计国内AI厂商将加速国产化替代进程。千问接入阿里生态业务,台积电超预期!云计算ETF汇添富(159273)跌超1.5%连续第三天回调,资金逢跌踊跃布局,2日净流入超7400万元!