5月以来，A股市场行情波动加剧，“交易拥挤”“高低切换”等成为热门话题。站在当前时点，如何看待AI算力、

　　5月29日，在深交所2026全球投资者大会现场，汇丰前海证券管理委员会委员兼中国研究主管孙瑜围绕当前市场投资机遇等话题，接受了21世纪经济报道等媒体的采访。

　　在孙瑜看来，AI浪潮的演进可分为三个阶段：Conversational AI（对话式人工智能）、 Agentic AI（智能体）以及Physical AI（具身智能），当前正处于第二阶段的早期。

　　孙瑜认为，随着AI向下一阶段演进，产业对算力、元器件等的要求将进一步提升，这意味着相关行业的高景气度将具备较长的持续性。

　　而在这个过程中，“中国的独特之处，我相信大家都关注到了。”孙瑜表示，中国有着比较完整的AI产业链生态，在大语言模型财经热点、GPU、设备等环节均涌现出一批明星企业，“我们认为国际投资者肯定会来中国市场持续地去挖掘。”

　　不过，孙瑜也提示了短期风险。他指出，市场热点不断切换，板块轮动正是常态，当前AI领域尤其是半导体板块前期涨幅已高，短期需警惕获利盘抛压。

　　“前期涨幅较大，使得部分公司和板块未来数年的乐观预期已被充分定价。”孙瑜补充道，5月以来多家半导体企业披露股东减持计划，合计减持规模已超百亿元，“这是一个警讯、信号。这并不意味着行情的结束，但至少也反映出，（板块）已积累了大量的盈利盘，存在获利了结压力。”

　　孙瑜总结，中长期来看，AI算力、半导体依然会是最重要的投资主题之一；但从短期来看，投资风险也值得警惕。汇丰前海证券孙瑜：AI算力长期景气延续，半导体短期现“警讯”