中信建投证券研报提到，九月初算力板块交易过热见顶后，市场进入牛市整理期。这一时期的特点是资金从高位向低位切换，指数横盘且成交量减少，轮动现象明显。这些特征主要源于目前尚未达到牛市整理期结束的条件，中美关系仍存在不确定性，以及关键会议前市场波动减小。

　　尽管如此，牛市逻辑依然存在。资本市场改革正深入推进，结构性景气为市场提供支撑，资金面也较为充裕，预计下修幅度有限。在中期配置方面，风格切换已经开始。短期内建议关注“反制+避险”策略，年底则可关注红利和科技风格。具体来看，重点关注的板块包括红利、有色（如稀土、贵金属）、大金融（如银行、保险）、钢铁、农林牧渔、AI、电池、芯片、机器人及创新药等。券商：缩量轮动继续 风格切换已起 关注反制+避险