利润跌跌不休，“卖身”也救不了星巴克？中国市场策略大变。1月28日美股盘前，星巴克发布了2026财年第一季度财报（对应自然年2025年第四季度），这是星巴克中国“卖身”后的首份财报。报告期内，星巴克营收99亿美元，同比增长6%，略超预期；归母净利润2.93亿美元，同比大幅下滑62.44%；调整后经营利润率同比下降1.8个百分点至10.10%。盈利不及预期主要受到原材料上涨、北美地区员工相关支出增加及关税影响。

　　去年第四季度，星巴克在全球新增门店128家，总门店数达41118家，其中自营店铺占比从此前多个季度的53%下降至52%。美国与中国依然是星巴克最重要的两大市场，门店数分别为16911家和8011家。

　　在美国市场，星巴克持续推进“回归星巴克”战略，关闭部分北美直营门店、精简产品品类、裁撤员工。截至2025年年末，星巴克在美国市场的门店数累计减少了211家，战略重点从规模扩张转向运营质量提升。

　　在中国市场，面对“9块9”的低价竞争，星巴克在去年第四季度选择“卖身”中国资本并计划加速门店扩张。去年11月初，博裕资本与星巴克中国成立合资企业，并持有约60%股权热点话题。此次交易中，星巴克中国的整体估值为130亿美元，市盈率大约为26倍，与同期瑞幸咖啡相近。利润跌跌不休，“卖身”也救不了星巴克？中国市场策略大变