近日，晶科能源、通威股份、隆基绿能等多家光伏头部企业发布了2025年业绩预告。晶科能源预计归母净利润亏损59亿元至69亿元，通威股份预计亏损90亿元至100亿元，隆基绿能预计净亏损为60亿元到65亿元。

　　谈及预亏的原因时，多家公司均提到白银价格上涨对业绩的影响。隆基绿能在公告中指出，四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本。通威股份也提到“白银等部分核心原材料价格持续上涨”。

　　银浆是制造光伏电池的重要原料，其用量与转换效率成正比。银浆用量多时电极内阻小，电池输出功率高；用量少时电极内阻大，电池输出功率低。由于银资源有限且价格较高，银浆一直是电池非硅成本的重心。根据数据，截至2025年底，银浆在TOPCon电池片的单瓦成本达到0.138元/W，占电池片非硅成本约62%。

　　当前现货白银价格已飙升至每盎司100美元以上，在过去一年里银价已翻了逾三倍。加之多晶硅价格反弹，成本压力下，2025年12月底，隆基绿能、TCL中环、高景太阳能、双良硅材料等多家企业大幅上调报价，平均涨幅达12%热点话题。

　　安邦智库（ANBOUND）研究中心助理研究员夏日认为，理论上，将成本向下传导，提价成为光伏企业短期最直接的应对方式。部分龙头光伏企业确实已轻微上调光伏组件的价格。然而这种价格上调受到光伏行业“供强需弱”格局的明显制约，即便未来光伏组件价格继续上涨，也很微弱。一方面，尽管受到“反内卷”等行业约束，但光伏制造端供应能力仍在持续扩张；另一方面，下游需求趋向萎缩态势，国内市场需求持续减弱，海外市场的采购需求也有所回落。未来，受到地缘政治等因素影响，下游国内外需求大概率进一步减弱。

　　成本转移面临下游制约，减少甚至不用银成为企业降低成本的重要路径。隆基绿能披露，目前高效BC二代产品已实现规模化量产，贱金属替代银浆技术完成中试。爱旭股份也在推动铜电镀无银金属化方案并已应用于珠海10GW（吉瓦）级量产线。通威、晶科、晶澳等企业，也在推动“银包铜”技术。光伏企业如何不被白银绑架 成本转移与技术替代探索