截至2026年4月中旬，根据券商中国统计数据，已有逾60家私募机构出现在40多只上市ETF的前十大持有人名单中，部分产品私募持仓席位占比高达半数。这一现象或许从侧面说明，私募管理人们正在越来越从传统的精选个股博取超额收益（Alpha），转向大举配置指数工具获取系统性收益（Beta）。

　　私募机构在ETF市场的布局呈现出明显的加速态势与指向性。截至2026年4月13日，年内已有约60家私募机构现身新上市ETF前十名持有人名单，合计持有份额接近5亿份。其中，17家私募持有年内上市ETF份额超1000万份，包括上海秉昊私募、众壹资产、铸锋资产等。

　　在新发ETF领域，私募机构的参与尤为积极。4月1日成立的景顺长城标普中国A股红利100ETF，其前十大份额持有人中有5家私募机构下的产品，其中托特私募基金单家持有份额突破1200万份。同期成立的华夏中证港股通信息技术综合ETF、平安国证石油天然气ETF等细分赛道产品亦有多家私募机构现身前十大持有人名单。

　　存量市场方面，私募的参与广度与深度同样创下新高。证券及基金研究团队测算显示，2025年下半年，现身ETF前十大持有人名单的私募机构数量已从年中的114家激增至193家，覆盖的ETF数量从279只增加到390只，合计持有份额约145.32亿份。其中权益ETF份额大增62.8%至72.3亿份。

　　私募机构在对ETF持续布局下，配置偏好逐渐凸显。据证券分析，共有133家私募机构现身367只权益类ETF前十大持有人名单，合计持有份额73.61亿份。从配置结构来看，行业主题、宽基和港股三类ETF成为私募持仓的绝对主体。

　　具体来看，行业主题类ETF成为私募机构的核心配置方向，共涉及150只产品、71家私募机构，合计持有份额27.76亿份，占比达39.21%，位居各分类之首。宽基类ETF紧随其后，涵盖79只产品、45家机构，持有份额14.64亿份，占比20.68%。港股类ETF则位列第三，涉及16只产品、9家机构，持有份额12.77亿份，占比18.04%。整体而言，上述三大类ETF合计持仓占比超过77.93%，构成私募ETF持仓的绝对主体。

　　从持仓的细分结构观察，2025年科技TMT、港股行业主题及超大盘宽基成为私募机构的重点配置板块，合计持仓占比超过40%，是当前配置的核心主线。其中，科技TMT占比15.40%，居于首位，成为私募布局成长风格的首要方向；港股行业主题以14.09%的占比次之，是私募进行跨境布局与主题投资的关键领域；超大盘宽基占比11.47%，位列第三，主要承担底仓配置与市场贝塔收益获取的功能。

　　私募机构历来以主动管理和个股挖掘见长，如今却为何大举借助被动型指数工具入市？多位受访机构人士指出，其核心动因在于市场环境变化所驱动的投资逻辑重构。

　　华南一家私募机构投研相关人士也提到，当前A股行业轮动明显加快，若仅通过直接买卖个股来捕捉板块行情，冲击成本较高。而主观型私募则可借助行业主题ETF，迅速表达对特定赛道的看好观点。

　　此外，面对单一市场的波动，私募机构也需拓展投资边界。跨境ETF（如港股、美股相关产品）以及商品类指数基金（如原油、黄金等），为私募打通了布局海外与另类资产的渠道，更好地满足了其多元化配置需求。

　　私募机构大举布局ETF，对ETF市场的长期生态产生了多重而复杂的影响。一方面，私募的深度参与为市场提供了流动性支持。例如，部分创新型或窄基主题ETF在发行初期往往面临募集压力，而私募资金的积极配置，为这些产品突破存续规模门槛提供了关键助力。同时，私募机构凭借专业的申赎套利操作，能够有效抑制ETF在二级市场上的折溢价水平，提升定价效率。

　　但另一方面，私募策略趋同也可能引发共振风险。部分机构在宏观研判与交易思路上存在一定相似性，一旦大量资金集中涌入某一细分赛道，容易导致相关成分股估值短期内脱离基本面。而在市场环境反转或触发集中止损时，高频、大额的同步抛售行为，也可能对ETF及其成分股的流动性造成瞬时冲击，加剧市场整体波动。

　　中信建投亦指出，若大量资金借助ETF集中配置于某一主题，可能推动相关成分股价格脱离基本面，加剧板块估值波动，提升市场整体的脆弱性，需警惕此类风险对市场稳定的潜在影响。

　　私募机构从个股精选向贝塔工具配置的延伸，标志着资产管理行业正迈向更为成熟的工具化应用阶段。前述百亿私募策略分析师指出，当前上市基金市场已呈现两条鲜明主线：量化资金主要在上市基金中进行套利与效率博弈，而主观机构则借助ETF布局产业趋势、进行方向性押注。

　　可以预见，未来私募机构将ETF作为常规配置工具的趋势将进一步强化。资金向头部宽基与高景气行业ETF集中的“马太效应”或将更加显著。对财富管理行业整体而言，市场博弈的核心正从单纯挖掘个股信息差，转向围绕宏观逻辑、产业周期和复杂工具组合的能力竞争。

　　与此同时，ETF的角色也正从“买入持有”的被动工具，演变为专业机构表达宏观观点、执行策略的重要载体。随着私募资金深度参与板块层面的贝塔捕捉，传统过度依赖微观信息差、以获取个股阿尔法为导向的主观选股模式，或将面临效率与胜率上的双重挑战。

　　总体来看，私募大举配置ETF不仅是投资策略的转型，更是中国资本市场走向成熟、工具化水平提升的关键标志。这一趋势背后，体现了机构投资者对效率、风控和资产配置多元化的深入思考，并将持续影响未来资本市场的生态格局与发展路径。私募们开始扫货这类资产