永辉超市5年亏损120亿 转型之路艰难前行。永辉超市在推进“胖东来模式改造”两年后，仍未摆脱亏损困境。近日，永辉超市发布2025年业绩快报，总营收为535亿元，同比下降20.82%；归母净利润亏损25.5亿元，扣非后亏损约34亿元，亏损幅度较上年显著扩大。

　　从2021年至2025年，永辉超市累计亏损120.5亿元，扣非后累计亏损141.8亿元，营收也从超910亿元下滑至535亿元，规模接近腰斩。“永辉五年累亏超百亿”登上热搜，引发广泛关注。

　　2024年5月，永辉超市高管团队前往河南许昌拜访胖东来董事长于东来，正式开启了“学习胖东来模式”的序幕。同年9月，名创优品以62.7亿元收购永辉超市29.4%股份，成为第一大股东。名创优品创始人叶国富亲自挂帅改革领导小组组长，并强调：“胖东来模式是超市的唯一生路，不调改就是死路一条。”

　　永辉超市启动“学习胖东来”调改转型后备受市场关注。截至2026年春节前，全国调改门店突破300家，部分调改门店成效显著，客流平均增长80%，60%以上进入稳定期的调改门店盈利水平超过此前五年最高值。然而，“胖改”转型的积极效果仅局限在局部门店，难以覆盖全国网络，整体业绩并未改善。

　　2025年全年，永辉超市总营收535亿元，同比下降20.82%；归母净利润亏损25.5亿元，扣非后亏损约34亿元，亏损幅度较上年显著扩大。更严峻的是资产负债结构持续恶化。截至2025年三季度末，永辉资产负债率攀升至88.96%，总负债规模接近281.3亿元。高启的负债叠加持续亏损，使得永辉超市的偿债压力加大，现金流和抗风险能力面临不小挑战。

　　2025年业绩报告显示，截至报告期末，永辉超市总资产304.82亿元，较报告期初减少28.7%；归属于上市公司股东的所有者权益18.59亿元，较报告期初减少58.13%。永辉超市解释称，2025年公司因门店调改对利润产生了较大影响，主要包含调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失热点话题、一次性开办费投入等，其中资产报废及一次性投入合计约8.8亿元。此外，门店闭店也产生了较大损失，包括资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等。永辉超市5年亏损120亿 转型之路艰难前行