高涨的金价正“杀死”传统金饰市场 重塑市场格局。高涨的金价正在对传统金饰市场造成冲击，导致周大生和老凤祥等品牌一季度业绩大幅下滑，门店加速收缩。与此同时，专注于差异化、高附加值产品的品牌如老铺却逆势增长，更能抵抗金价上涨带来的冲击。

　　2025年第一季度，周大生营收下跌47%，净利润下降26%；老凤祥收入同比下滑32%，净利润减少24%。相比之下，老铺收入预计同比增长超过100%。

　　摩根士丹利最新研报显示，在高金价环境下，品牌力、创新能力和门店运营效率成为珠宝企业生存的关键。中国黄金协会数据显示，一季度黄金首饰消费量大幅下降，周大生和老凤祥可能面临更多的门店关闭和盈利压力。

　　持续攀升的国际金价正加速改变着传统金饰品牌的市场份额和盈利能力。以周大生和老凤祥为代表的传统金饰巨头正经历严峻考验。周大生2025年第一季度净关店177家，截至2025年3月，其门店总数为4831家。老凤祥2025年第一季度净关店速度加快至297家，尽管计划在今年剩余时间新开206家门店，但整体门店数量仍在减少，截至2025年3月，其门店总数为5541家。

　　中国黄金协会发布的一季度国内黄金消费数据进一步印证了这一趋势。数据显示，一季度我国黄金消费量同比下降5.96%，其中黄金首饰消费同比大幅下降26.85%。与此同时，由于地缘政治的不确定性和经济下行压力加大，黄金的避险保值功能凸显，金条及金币消费同比增长29.81%。

　　黄金协会指出，受高金价抑制，黄金首饰消费需求持续疲软，古法金、硬足金和小克重金饰更为紧俏，黄金与其他材质结合的产品也颇受年轻消费者喜爱。地缘政治复杂多变与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求快速大幅度增长。

　　持续走高的金价正在重塑黄金珠宝市场的消费结构和竞争格局。以老铺黄金为例，作为“当下最具争议的珠宝股”，大摩的研报分析称，老铺黄金代表的高品质、高工艺、高情感价值的金饰并非短暂流行，而是整个行业的升级。报告称，产品质量（工艺）、设计和产品多样性是选择珠宝品牌的三大主要因素，而老铺黄金在产品质量方面领先于主要国内外珠宝品牌。