贵州茅台上半年营收和净利润再创新高，但增速进一步放缓。8月12日晚间，贵州茅台披露2025年半年度报告，报告期内公司营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现营业收入893.89亿元，同比增长9.10%；归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%。按照454.03亿元净利润计算，贵州茅台上半年日均赚约2.5亿元。

　　半年报指出，主要指标稳定向好，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。茅台酒基酒产量约4.37万吨，系列酒基酒产量约2.96万吨，各轮次基酒符合轮次特征，生产质量稳中向好。今年上半年贵州茅台的营收和净利润均创历史新高，但业绩增速近两年呈放缓趋势。从近年来中报来看，上半年总营收9.16%的增速是2015年来首次出现个位数增幅。而上半年8.89%的净利润增速也是2021年来再次出现个位数增幅，并创下2015年以来新低。

　　按产品档次来分，茅台酒实现收入755.9亿元，同比增长10.24%；系列酒实现收入137.63亿元，同比增长4.69%。按地区来分，国内收入864.59亿元，同比增长8.74%；国外收入28.93亿元热点话题，同比增长31.26%。按销售渠道来分，直销收入400.1亿元，同比增长18.6%，占总营收44.76%，上年同期占比41.17%。批发代理收入为493.43亿元，同比增长2.83%，占总营收比例超55%。通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入107.6亿元，相比上年同期102.5亿元增长4.98%。上半年“i茅台”收入在直销体系中占比有所下滑。

　　合同负债代表着经销商的打款意愿，通常被视为酒企业绩“蓄水池”。贵州茅台本期期末合同负债为55.07亿元，较上年同期期末95.92亿元下降42.59%。对此，半年报解释称，主要是经销商预付货款减少。其他流动负债本期期末为7.06亿元，同比下降42.28%，主要是经销商预付货款减少，待转销项税相应减少。上半年销售费用32.60亿元，同比增长24.56%，主要是本期广告宣传及市场费用增加。贵州茅台上半年日均赚2.5亿 增速放缓创新高