（600332）3月21日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入776.56亿元，同比增长3.55%；归母净利润29.83亿元，同比增长5.21%；扣非净利润23.63亿元，同比增长0.29%；经营活动产生的现金流量净额为-2.32亿元，上年同期为34.42亿元；报告期内，基本每股收益为1.835元，加权平均净资产收益率为8.09%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现4.5元（含税）。

　　公司围绕主责主业深耕医药健康全产业链条，构建了上下游协同的多元化业务结构，业务涵盖现代中药、化药科技、天然饮品、医药商业、生物创新、消费健康、医疗服务等。

　　以3月20日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为13.69倍，市净率（LF）约1.08倍，市销率（TTM）约0.53倍。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为8.09%，较上年同期上升0.1个百分点。公司2025年投入资本回报率为6.12%，较上年同期上升0.11个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为-2.32亿元，同比减少36.75亿元；筹资活动现金流净额4.89亿元，同比增加14.96亿元；投资活动现金流净额-40.07亿元，上年同期为-59.64亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司货币资金较上年末减少18.24%，占公司总资产比重下降4.69个百分点；其他流动资产较上年末增加205.11%，占公司总资产比重上升4.45个百分点；债权投资较上年末减少17.98%，占公司总资产比重下降2.04个百分点；固定资产较上年末增加21.73%，占公司总资产比重上升1.2个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司合同负债较上年末减少44.14%，占公司总资产比重下降2.86个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加7.67%，占公司总资产比重上升0.81个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加45.26%，占公司总资产比重上升0.75个百分点；应付债券占公司总资产的0.72%，上年末为0。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为131.38亿元，占净资产的34.77%，较上年末增加3.26亿元。其中财经热点，存货跌价准备为1.09亿元，计提比例为0.83%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为6.95亿元，同比下降16.13%；研发投入占营业收入比例为3.67%，相比上年同期上升2.57个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为4.77%。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为中证500交易型开放式指数证券投资基金、汇添富中证中药交易型开放式指数证券投资基金、基本养老保险基金九零一组合，取代了三季度末的华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升。

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。白云山：2025年净利润29.83亿元 同比增长5.21% 拟10派4.5元