《大霄说》最新一期点评了2026年3月13日A股的表现。过去一年多以来，美国散户在美股下跌时始终坚持“逢跌必买”的操作。然而，今年这一趋势首次出现逆转，值得高度关注。据报道，在3月5日至3月11日当周，美国散户的周度股票购买规模骤降30%，散户ETF周度净流入减少22%，个股买入大幅萎缩。

　　美国散户持续逾一年的“逢低必买”惯性被打破，这个信号极为罕见。美股给散户的印象是“永远上涨”，每次回调都被视为抄底的好机会。今年首次出现不抄底现象，反映出散户已经信心不足。防御性资产出现明显买入迹象，包括固收类产品、宽基股票ETF。散户ETF的流向两个方向：固收类资产和国际股票。这种固收或低波动性的ETF（如超短期固收ETF、多元固收ETF、国际股票ETF、股息风格ETF）都获得了较多的流入，清晰印证了在不确定环境下，美股散户的投资偏好正转向防御。

　　这一变化表明美国散户的进攻性减弱，防御性加强。这既与众所周知的因素密切相关，更根本的原因在于美股估值过高。即便有美股“永远上涨”的思维惯性，面对如此高企的估值，连散户也开始出现防御心态。这一变化对全球其他市场也有借鉴意义，资金正从美股流向国际股票市场，有利于国际市场的流动性补充。同时，资金也正从权益类资产转向固收、高股息、低波动等防御型资产，标志着市场风向的逆转。我们密切观察美股的动向，可能可以为我们提供一些借鉴。

　　回到A股市场，今天下跌33个指数点，是自3月4日以来单日最大跌幅，尽管跌了这么多，指数仍站在4000点以上。成交量萎缩至2.42万亿元，待涨家数达到3823家，跌停家数达到24家，待涨和跌停都多了一些。四大资金力量方面，机构买入310亿元，主力卖出201亿元，大户卖出314亿元，散户卖出123亿元，整体抛压较重。从指数表现看，全市场主要指数普遍下行，其中中证2000跌幅较大，下跌1.32%。李大霄：美国散户首次停止抄底 美股信心动摇信号显现