2026年2月28日，美国和以色列突然空袭伊朗，导致油价迅速上涨。3月2日，布伦特原油开盘价为78.34美元，较之前上涨10%。3月3日，伊朗革命卫队指挥官宣布关闭霍尔木兹海峡，并威胁向任何试图通过的船只开火。历史上，地缘冲突对油价的影响分为两种情况：供应中断造成的滞胀和供应未中断时油价随经济周期波动。当前美伊冲突实际上构成半供应中断，因此需要密切跟踪这两种逻辑。

　　霍尔木兹海峡每天有约1600-2000万桶原油通过，主要运往中日韩印及部分欧洲国家。封锁海峡对中国影响最大。中国原油需求约为7.65亿吨（约1500-1600万桶/日），进口依存度高达74%，其中约50%需经过霍尔木兹海峡。日本、韩国和印度也依赖该海峡运输大量原油。相比之下，美国受海峡封锁影响较小，因其已基本实现原油自给自足。

　　面对短期供应中断，中国可能释放战略库存，目前估计其储备能满足3-4个月需求。此外，中国可能会增加陆上原油天然气进口，如中俄、中哈、中缅管道。如果供应持续中断，中国还可能增加煤炭供应并加快新能源车普及，限制成品油出口，推进电力系统及新能源体系建设。

　　OPEC+在3月1日宣布增产20.6万桶/日以应对地缘风险，但伊拉克因海峡停航可能暂停300万桶/日产量，这可能加剧海湾国家原油库存压力。OPEC+的供应能力将受到质疑，甚至可能导致成员国冒险介入冲突。霍尔木兹危机不止影响原油 地缘冲突推高油价