3月4日早盘，“三桶油”一度大幅下挫，但午后回暖。中国石油由跌转涨，收盘市值升至2.14万亿元，超越农业银行成为A股市值榜首。此前两个交易日，“三桶油”创下首次连续两日涨停的纪录。

　　市场认为本轮“三桶油”引领的行情属于“HALO交易”，即资金从AI相关赛道撤离，转向重资产、资源类板块。从长周期看，自2025年初以来，中国石油累计涨幅超56%，中国海油涨幅逾52%，中国石化也上涨超15%。大涨过后，三家公司均提示了风险。

　　对比来看，A股“三桶油”近期涨幅远超港股，部分市场人士认为这显露出短期情绪驱动的过热风险。4日早盘，“三桶油”集体大幅下挫，但截至收盘，三家公司悉数上涨，中国石油收报13.24元/股，上涨0.68%，市值升至2.1438万亿元，正式超越农业银行。中国海油和中国石化则分别收跌1.29%和5.37%。

　　在此前两个交易日，“三桶油”刚刚创下历史首次连续两日涨停的纪录。3月3日，中国海油收报43.41元，刷新2022年上市以来的最高价；中国石油收于13.15元，为近11年来首次站上13元关口；中国石化收报7.82元，创下2008年以来新高。

　　国信证券海外策略研究首席分析师王学恒认为，一旦伊朗局势缓和，HALO交易将变得不那么有利。一些重资产板块如公用事业、必需消费现在的估值并不低，而AI基建中的存储、光模块、光纤以及大模型公司可能因为暂时回落后更具性价比。

　　拉长时间线看，“三桶油”早已开启一轮趋势性牛市。Wind数据显示，从2025年初至2026年3月4日，中国石油累计涨幅达56.33%，中国海油上涨52.42%，中国石化涨幅相对较小，但也达到15.28%。这些公司在3日集中提示了风险，提醒投资者注意油价波动的不确定性。中国石油超越农业银行 夺A股市值冠军 三桶油引领HALO交易