本月跌幅超14%的核心驱动因素分别是什么？②既然恒生科技指数成份股表现疲软，为何挂钩该指数的ETF产品却能连续多日获得资金净流入？

　　自2026年2月以来，恒生科技指数经历了一轮显著的震荡回调。作为该指数的核心权重股，腾讯控股阿里巴巴-W(09988.HK)在本月表现尤为疲软，累计跌幅均超过14%。

　　的卖空数据在2月初触及阶段性高点，单周卖空股数一度攀升至655.63万股，创下自2025年8月13日以来的最大数值。随后，该数据虽曾回落至93.02万股的低点，但在2月24日再度反弹至420.80万股。截至最新收盘，的卖空股数维持在172.28万股，显示空头力量虽有收敛但仍存博弈。

　　的走势与腾讯类似，但卖空规模更为庞大。2月初，其卖空股数激增至1758.99万股，刷新了自2026年1月15日以来的最高纪录。尽管此后该数值曾短暂回落至470.93万股，但截至昨日收盘，卖空股数仍维持在1039.92万股的高位，表明市场对该股短期走势仍持谨慎态度。

　　外部宏观环境的变化是此次调整的主要诱因。美元指数的持续走强引发了市场对全球流动性收紧的担忧，导致风险偏好下降，资金从高风险的科技成长板块流出，对恒生科技指数形成直接压制。

　　在微观层面，市场对科技巨头在人工智能(AI)应用端的激烈竞争感到忧虑。投资者担心各大厂为争夺AI市场份额而采取的“烧钱换增长”策略，可能会在短期内侵蚀企业利润，从而影响了估值体系的稳定性。

　　尽管短期面临调整压力，但从长期视角审视，恒生科技指数的配置价值正日益凸显，基本面韧性与资金流向均释放出积极信号。

　　有分析指出，经过本轮回调，恒生科技指数的估值水平已回落至历史低位区间。对于长期投资者而言，当前的价格提供了较高的安全边际，指数的长期配置吸引力显著增强。

　　尽管短期存在竞争扰动，但核心科技企业的盈利能力依然稳健。同时，各大企业在AI产业链上的深度布局已被市场长期看好，这将构成未来业绩增长的核心驱动力。

　　市场普遍预期，后续国内政策支持力度有望加大，且全球流动性环境存在改善空间。政策底与流动性底的共振，将为科技股的反弹提供坚实支撑。

　　在市场调整期间，挂钩恒生科技指数的ETF产品却频频获得资金净流入，显示出“聪明钱”正在逆势布局。

　　南方恒生科技ETF：截至2月24日，该基金已连续10个交易日获得资金净流入，展现出稳定的吸金能力。

　　汇添富恒生科技ETF：截至2月25日，该基金连续13个交易日获资金净流入，累计净买入金额达4.44亿元。

　　综上所述，虽然恒生科技指数短期受宏观与情绪面影响出现回调，但其估值优势、基本面韧性以及ETF资金的逆势流入，均预示着中长期配置窗口的开启。投资者可关注核心资产在情绪释放后的修复机会。恒生科技深调半月引关注：腾讯阿里卖空量较低点近乎翻倍 买点何时出现？