酒店机器人3年亏了8个亿

　　【酒店机器人3年亏了8个亿】近日，北京云迹科技股份有限公司(以下简称“云迹科技”)向港交所递交招股书，拟以“机器人服务智能体第一股”身份上市。然而，其招股书披露的财务数据却揭开行业残酷真相：过去三年，云迹科技累计净亏损超8亿元，即便头顶“全球酒店机器人龙头”光环，仍深陷“规模越大、亏损越深”的怪圈。云迹科技成立于2014年，创始团队头顶光环——西安交大工程学出身、中科大MBA背景，创始人支涛曾任传感器公司CEO。凭借“酒店机器人”概念，公司迅速吸引腾讯、阿里、联想、携程等科技巨头投资，累计融资超12亿元，D轮投后估值达40.8亿元。最风光时，全球高端酒店万豪、洲际的走廊里，每10台机器人就有1台贴着“云迹”标签。 然而，资本的狂欢未能掩盖盈利困境。2022年至2024年，云迹科技营收从1.6亿元增至2.4亿元，年复合增长率23.2%，但同期净亏损累计达8.15亿元。2024年，公司毛利率从24.3%提升至43.5%，净亏损仍达1.85亿元。

　　核心矛盾在于：硬件业务毛利率低，软件业务占比小。2024年，占营收83%的硬件业务毛利率仅38.1%，而毛利率超90%的软件业务(HDOS系统)收入占比不足两成。价格战血拼：2016年，云迹科技首台酒店机器人售价13.6万元;2023年，其主打产品“格格”系列均价已降至3万元以内，2024年进一步跌至2.09万元。“润”系列机器人价格从2.32万元降至1.31万元，“UP”系列更是从5.42万元暴跌至2.23万元。行业均价跌破万元，厂商陷入“卖得越多、亏得越狠”的恶性循环。

　　场景依赖症：云迹科技超80%收入来自酒店机器人，2023年这一比例高达95.1%。然而，酒店业采购预算收缩，对机器人需求从“尝鲜”转向“刚需”，价格战直接将利润空间压缩至极限。与此同时，机器人功能单一(仅能送货、清洁)、系统集成性差(难以融入酒店信息化闭环)、维护成本高昂(Wi-Fi改造、电梯梯控适配等)，导致酒店采购意愿下降。

　　技术空心化：公司近千项专利中，核心集中在硬件结构(如可换仓模块)，AI算法和闭环学习系统依赖腾讯云、阿里IoT等外部整合。2024年底，CTO林小俊离职创业，技术路线稳定性存疑。

　　资本倒逼上市：云迹科技与投资方签署对赌协议，若18个月内未能上市，需偿还18.7亿元赎回负债，而公司账面现金仅剩1.05亿元，仅够支撑7个月。为冲刺港股，公司被迫“砍研发保市场”——研发投入占比从42%降至23%，销售费用却反增2.46%，在技术迭代飞快的机器人赛道，这无异于饮鸩止渴。

　　云迹科技将赌注押在医疗、工厂等新场景，但2024年非酒店收入占比仅17%，且竞争对手擎朗智能、高仙机器人已用更低价格卡位。更严峻的是，行业均价跌破万元，家电巨头海尔也开始入场竞争，机器人赛道正从“蓝海”沦为“红海”。

　　资本需回归理性：亏损换未来的故事，在硬科技赛道已难以为继。投资者需更关注企业的自我造血能力，而非盲目追逐“市占率第一”的光环。云迹科技的IPO，本质上是一场“用规模换时间”的豪赌。但当技术护城河不够深、商业化路径不够宽时，这场赌局的结果，或许早已注定。

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