2026年开年，“50万亿存款到期”话题引发居民对存款再配置的广泛讨论。南都·湾财社推出“50万亿存款到期，钱往何处去”系列策划，通过采访储户、银行与非银机构等，深入追踪数十万亿存款的流向趋势。2月10日，央行官网发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，进一步为巨量存款流向提供了权威解答。

　　在低利率环境下，资管产品与存款增速出现“此消彼长”的态势。2025年三季度，居民存款增速有所回落，引发了关于银行存款“流失”和存款“搬家”的探讨。自2024年以来，存款利率持续下降，一年期定期存款挂牌利率累计下降了0.5个百分点，而现金管理类理财产品收益率仍高于银行存款利率，其他资管产品收益率更高。因此，住户和企业资产配置更多转向理财、基金等资管产品。2025年末，资管总资产余额合计120万亿元，同比增长13.1%，全年累计增加13.8万亿元，同比多增2.2万亿元。其中，资管产品来源于住户和企业等实体部门的资金余额为56.3万亿元，同比增长9.7%，比2023年末高7.9个百分点，比同期住户和企业存款增速高2.4个百分点。2024年初至2025年末，来源于住户和企业的资金累计增加9.4万亿元。各类资管产品中，银行理财和公募基金市场份额较大，增长较快，2025年末增速分别达到10.6%和14.3%。

　　尽管居民存款看似“搬家”至资管产品，但央行从合并视角分析指出，存款转向资管产品并不意味着资金脱离银行体系，大部分最终仍会回归存款。2025年末，80%以上的资管产品投向固定收益类资产，新增资产主要集中于同业存款和存单。具体来看，年末资管产品配置同业存款和存单共计28.7万亿元，同比增长18.9%，全年累计增加4.6万亿元，占资管各类新增底层资产的五成左右，比重较上年同期提升超过20个百分点。央行解释，如果存款转化为资管产品，这些产品若投向同业存款和存单，会直接增加非银机构在银行的存款；若投向其他底层资产，最终也会通过企业或相关机构回流至银行体系。因此，从资金归宿看，存款向资管产品转移更多是改变了银行存款结构——住户和企业存款占比有所下降，同业存款占比上升，但两者合并后的增速与广义货币M2增长基本接近。

　　除存款类资产外，债券、股票及股权、非标准化债权也是资管产品的重要投向。2025年以来，债券和非标债权增长相对稳定，股票资产随市场情况有所变动，体现了资产配置的多元化趋势。央行回应天量存款搬家 资金流向解析